成交放量叠加库存超预期下降 钢价仍处反弹通道

1评论 2018-05-08 08:00:43 来源:国泰君安马亮 抢反弹首选这8只股!

成交放量叠加库存超预期下降,钢价反弹仍可期

  当前现货成交放量、库存超预期下降这两个反弹驱动仍然存在,加之环保限产和部分高炉超期服役会抑制钢材产量的释放,钢材价格仍然处于反弹过程中。

  螺纹钢从3月末开始见底回升,截至目前反弹超过500元/吨。螺纹钢本轮反弹源自成交放量与库存超预期下滑,目前这两个驱动没有减弱。加之环保限产影响钢材的产量释放,当前钢材价格仍然处于反弹通道。

  成交放量和库存超预期下降

  春节后钢材钢厂库存和社会库存的累积速度超出市场预期。从历年库存变化来看,农历正月十五之后,随着农民工逐步返城,现货需求好转,钢材的社会库存和钢厂库存进入下降通道,但2018年春节之后,市场并未看到库存加速下降。截至3月9日当周(春节后第三周),全品种钢厂库存和社会库存环比增加118.41万吨,而2017年同期已经开始下降。

  市场在3月中旬开始对旺季需求产生质疑,结合宏观去杠杆大背景,认为需求极有可能缺席。从产量数据来看,3月份,钢铁行业冬季限产并没有造成钢铁产量下降,限铁不限钢的情况较为突出。属于冬季限产期的2018年1—3月,尽管生铁产量低于2017年1—3月,但粗钢产量高于2017年同期。钢铁产量上升,需求下滑,库存持续升高,市场心态恶化,从而引发期货大幅下挫。

  然而,3月中旬之后,螺纹钢期货开始企稳反弹,我们认为价格上行的核心驱动是钢材成交放量和库存下降超预期。自3月中旬至今,建材全国贸易商日均成交量一直维持在20万吨的上方。在最近两年中,类似的密集成交曾出现在两个时段,一是2016年3—4月,二是2017年10—12月中旬。

  回顾2016年3—4月和2017年10—12月中旬的库存变化特征,2016年3—4月的库存特点是春节后库存基数低,节后库存持续下降。2017年10—12月的库存特点是库存下降速度快,库存量低于上年同期。

  从价格波动来看,高成交量、快速下降的库存带动价格大幅上涨。2016年3—4月,上海螺纹钢现货从3月初的1940元/吨,上涨到4月高点的2950元/吨,上涨1010元/吨,涨幅52%。2017年10—12月中旬,上海螺纹钢现货从10月低点的3900元/吨,上涨到12月初高点的4980元/吨,上涨1080元/吨,涨幅27.7%。

  2018年3月下旬至今,上海螺纹钢现货从3月低点的3510元/吨,反弹至最新的3820元/吨,上涨310元/吨,涨幅8.8%。

  从当前现货来看,成交持续放量和库存超预期下降尚未结束,反弹驱动仍然存在。成交持续放量带动库存快速下滑,最近5周钢厂库存和社会库存的平均周下降量为132.5万吨,按农历计算已大幅低于去年同期,按公历计算已经与去年同期水平接近。

  环保限产影响产量释放

  之前市场预期随着价格反弹,供应将逐步增加,但我们调研的信息显示,供应恢复速度可能远不及预期。原因主要有两方面,一方面是环保导致江苏、安徽等地的钢厂检修较多,直接影响华东地区的建材供应量;另一方面,高炉在2017年的超期服役,一部分高炉的检修压力较大,供应的释放将远低于市场预期。

  4月初,《徐州市2018年大气污染防治攻坚行动方案》正式出台,徐州大气污染防治工作有了“任务书”和“施工图”。自4月下旬开始,徐州80%的钢厂进入停产状态。从徐州限产的影响看,徐州钢材生产主要以建材为主,辐射区域为华东区域,因此徐州的限产造成杭州等地库存下滑,山东地区钢厂成交放量。

  从部分高炉运行的情况看,2017年以来,部分钢厂存在高炉超期服役、必须检修的情况,这使得在4月下旬至5月初的时间段内,钢厂的产量释放受到抑制。

  综上,我们认为,当前成交持续放量、库存超预期下降这两个反弹驱动仍然存在,而环保限产和部分高炉超期服役导致的钢厂检修、减产增加,抑制了钢材产量的释放,钢材价格仍然处于反弹通道。

关键词阅读:钢价 库存变化 库存下降

责任编辑:申雪娇 RF13056
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
铜油背离拉响原油见顶警报

2018-05-26 09:35:51来源:图表家

国内菜粕供给有保障

2018-05-26 09:34:20来源:中国证券报

这方式望助伊朗保住原油出口份额 欧盟会否伸出援手

2018-05-26 09:37:23来源:金十数据

干货丨苹果的“新衣” 期货人了解下

2018-05-26 11:04:12来源:美期大研究

国内钢市偏弱运行 铁矿石市场震荡盘整

2018-05-27 13:27:39来源:中国证券网

【原油收盘】OPEC增产在即油价周五暴跌 本周结束连涨大幅回落

2018-05-26 03:49:15来源:FX168财经网

黑色系走势成谜 下跌逻辑关注需求变差

2018-05-26 11:05:56来源:黑金日志

油价暴跌4%!如何做到提前预判?绝招就在这里

2018-05-26 11:02:37来源:海通期货

【SMM翻译】Mineral Resources澳大利亚锂矿项目吸引众多亚洲投资商

2018-05-02 09:44:00来源:上海有色网

生意社:本周液化天然气价格走势分析(10.23-10.27)

2017-10-27 15:47:55来源:生意社

天然气价改助力产供储销体系建设 改革效果逐步显现

2018-05-27 14:11:44来源:中国政府网

国债期货重拾强势

2018-05-26 09:33:22来源:上海证券报

黑龙江调整优化种植结构 农业供给侧改革推进现代农业

2018-05-27 14:04:00来源:中央电视台

WTI原油盘中跌破70关口 创5月9日来新低

2018-05-25 17:29:14来源:金融界网站

生意社:5月23日华中地区甲苯行情暂稳

2018-05-23 12:05:06来源:生意社

全球聚酯定价中心将落户中国

2017-09-11 22:48:43来源:期货日报

期货市场国际化进程加快 专家称须关注两大问题

2018-05-07 00:48:28来源:证券日报

如何利用CFTC持仓报告指导交易

2017-09-06 22:17:31来源:期货日报

多晶硅/三氯氢硅本周价格总汇(3/19-3/23)

2018-03-23 14:28:00来源:上海有色网

一个在期货市场狂赚10亿大佬 他的辛酸谁能懂?

2017-09-18 10:10:35来源:禅道书院

加载娱乐平台送彩金国际

娱乐平台送彩金国际>> 以下为您的最近访问股
理财产品快速查询
实时热点
博聚网 博聚网