2018年全球宏观经济与大宗商品市场周报

1评论 2018-06-19 08:00:41 来源:方正中期 低吸也能抓涨停!

  国内宏观数据解读

  一、需求与生产数据背离 市场逻辑或将转变

  观点:

  ★5月宏观数据远弱于预期。4月中央政治局会议重提“扩大内需”后,高炉开工、工程机械销量、发电耗煤等高频指标向好,打破了3月部分投资者对经济基本面的悲观预期,工业品一路反弹,显示了工业生产快速恢复向好的势头。但5月工业增加值、固定资产投资和消费大幅走弱,显示了需求和生产的一定背离。

  ★工业增加值方面,中上游行业小幅扩张,尤其是是黑色和有色行业强于前12个月均值,呈现出量价齐升的态势。汽车制造业增加值小幅上升,但其他制造业呈现出不同程度的止涨甚至小幅萎缩的态势。

  ★城镇固定资产投资同比增长6.1%,续创1999年以来新低。而由于大型机械设备销量快速增长而使人抱有预期的基建投资增速只有5.0%。相对于去年全年15%的增速,实在相形见绌。4月中央层面结束对PPP项目的集中清理,5月恢复的并不乐观。此外,在去杠杆的大背景下,地方政府作为结构性去杠杆的主体,资金来源受限,也难以大幅的提升基建需求。

  ★作为今年政策限制最严的房地产,反而表现出来极强的韧性。房地产开发投资不仅维持在10.2%的高位,土地出售和房屋销售均现明显改观。年初一直困扰的到位资金情况也获得了极大的缓解,增速比1-4月份提高3个百分点。

  ★我们对消费数据一直持有较为悲观的态度,但5月消费数据跌破“9”超出了全市场的预期。消费分项中,能源类商品由于石油价格上涨出现了较高的增速,而汽车消费的下滑则对消费形成了明显的拖累。居民部门杠杆上升带来的利息支出、可支配收入增速下滑以及去杠杆带来的资产收益降低共同抑制了消费。

  ★综上所述,5月的经济数据疲弱显示需求不旺,或将逐渐对生产产生压力。4月末以来的工业恢复逻辑再度遭到挑战。因此,股票市场近期恐难有有力反弹行情,苦苦支撑当前平台支撑。大宗商品方面,工业品的上涨主要推手在于工业生产恢复,而需求数据不配合恐将颠覆当前的市场逻辑,虽然有环保督查的利多支撑,但这单一话题存在利多透支嫌疑,黑色和有色面临较大压力。相关品种的资金撤出或流入农产品(行情000061,诊股)炒作供应题材。

  事件:

  1、工业增加值小幅回落

  2018年5月份,规模以上工业增加值同比实际增长6.8%(以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率),比上年同月加快0.3个百分点,比4月份回落0.2个百分点。从环比看,5月份,规模以上工业增加值比上月增长0.58%。1-5月份,规模以上工业增加值同比增长6.9%,与1-4月份持平。

  分行业看,5月份,41个大类行业中有36个行业增加值保持同比增长。其中,农副食品加工业增长3.2%,纺织业下降1.5%,化学原料和化学制品制造业增长4.3%,非金属矿物制品业增长2.6%,黑色金属冶炼和压延加工业增长7.4%,有色金属冶炼和压延加工业增长5.9%,通用设备制造业增长6.6%,专用设备制造业增长9.6%,汽车制造业增长13.2%,铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长2.5%,电气机械和器材制造业增长6.4%,计算机、通信和其他电子设备制造业增长13.5%,电力、热力生产和供应业增长12.4%。

2、固定资产投资增速大幅下滑

  2、固定资产投资增速大幅下滑

  2018年1-5月份,全国固定资产投资(不含农户)216043亿元,同比增长6.1%,增速比1-4月份回落0.9个百分点。从环比速度看,5月份固定资产投资(不含农户)增长0.47%。其中,民间固定资产投资134399亿元,同比增长8.1%。

  工业投资同比增长2.6%,增速比1-4月份回落0.1个百分点;其中,采矿业投资同比下降1.8%,降幅比1-4月份收窄0.2个百分点;制造业投资增长5.2%,增速提高0.4个百分点;电力、热力、燃气及水生产和供应业投资下降10.8%,降幅扩大2.4个百分点。

  基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长9.4%,增速比1-4月份回落3个百分点。其中,水利管理业投资增长3.9%,增速回落1.9个百分点;公共设施管理业投资增长8.6%,增速回落2.2个百分点;道路运输业投资增长14.8%,增速回落3.4个百分点;铁路运输业投资下降11.4%,降幅扩大2.5个百分点。

3、房地产投资维持强势

  3、房地产投资维持强势

  2018年1-5月份,全国房地产开发投资41420亿元,同比名义增长10.2%,增速比1-4月份回落0.1个百分点。其中,住宅投资29037亿元,增长14.2%,增速与1-4月份持平。住宅投资占房地产开发投资的比重为70.1%。

2018年全球宏观经济与大宗商品市场周报(二十二)

  1-5月份,房地产开发企业房屋施工面积684991万平方米,同比增长2.0%,增速比1-4月份提高0.4个百分点。其中,住宅施工面积469770万平方米,增长2.5%。房屋新开工面积72190万平方米,增长10.8%,增速提高3.5个百分点。其中,住宅新开工面积53098万平方米,增长13.2%。房屋竣工面积30484万平方米,下降10.1%,降幅收窄0.6个百分点。其中,住宅竣工面积21138万平方米,下降12.8%。

  1-5月份,房地产开发企业土地购置面积7742万平方米,同比增长2.1%,1-4月份为下降2.1%;土地成交价款3522亿元,增长16.0%,增速提高2.4个百分点。

  1-5月份,商品房销售面积56409万平方米,同比增长2.9%,增速比1-4月份提高1.6个百分点。其中,住宅销售面积增长2.3%,办公楼销售面积下降3.5%,商业营业用房销售面积增长5.8%。商品房销售额48778亿元,增长11.8%,增速提高2.8个百分点。其中,住宅销售额增长12.8%,办公楼销售额下降1.1%,商业营业用房销售额增长6.5%。5月末,商品房待售面积56010万平方米,比4月末减少677万平方米。其中,住宅待售面积减少466万平方米,办公楼待售面积增加32万平方米,商业营业用房待售面积减少196万平方米。

  1-5月份,房地产开发企业到位资金62003亿元,同比增长5.1%,增速比1-4月份提高3个百分点。其中,国内贷款10201亿元,下降2.8%;利用外资21亿元,下降76.2%;自筹资金19473亿元,增长8.1%;定金及预收款20122亿元,增长12.7%;个人按揭贷款9250亿元,下降3.6%。

  4、消费弱于预期

  2018年5月份,社会消费品零售总额30359亿元,同比名义增长8.5%(扣除价格因素实际增长6.8%,以下除特殊说明外均为名义增长)。其中,限额以上单位消费品零售额11477亿元,增长5.5%。

海外经济数据解读

  海外经济数据解读

  一、美联储上调2018年利率预期 虹吸全球资本效应继续

  6月13日,美联储将联邦基金利率目标区间上调25个基点到1.75%至2%的水平,符合市场普遍预期,2018年联邦基金目标利率由2.15%上调至2.35%,即全年加息四次概率大幅增长;上调对2018年美国GDP增长预期至2.8%,高于3月份预测2.7%,同时下调了2019年、2020年失业率预期至3.6%。中期内通胀将保持在2%左右,并上调了今、明两年PCE通胀预期至2.1%。

  美联储在FOMC会后声明称,美国经济面临的风险大致平衡,美联储预计美国经济中期将持续扩张,就业市场将保持强劲,通胀率将处于美联储“对称性的2%目标”附近。5月份以来的信息显示,美国就业市场继续保持强劲,经济活动稳步扩张。近期数据显示美国家庭消费增长回升,企业固定资产投资继续强劲增长。美国整体通胀和剔除食品与能源的核心通胀水平都已接近美联储2%的目标。

  从本周公布的美国5月经济数据实际表现来看,美国5月生产者物价指数(年率)终值3.1%,预期2.8%,前值2.6%;美国5月生产者物价指数(月率)终值0.5%,预期0.3%,前值0.1%;美国5月核心生产者物价指数(月率)终值0.3%,预期0.2%,前值0.2%;美国5月核心生产者物价指数(年率)终值2.4%,预期2.3%,前值2.3%。美国5月未季调消费者物价指数年率同比增长2.8%,平于预期远高于前值2.5%,5月未季调核心消费者物价指数2.2%,平于预期高于前值2.1%,受劳动力稀缺、服务业物价增长和原油价格上涨影响美国5月PPI和CPI录得近月最强水平。

  我们认为,美国近月的经济增长很大程度上依赖于完全不对等的逆全球化税收策略,目前最大的依仗在于市场中缺乏比美债收益更明显的资产配置。美国的主要盟友墨西哥、加拿大、日本、英国和欧元区对美关税举措的相继反目容易催生市场中寻求更加有活力的资产标的,如若成功寻觅将令当前美国当局的诸多表现成为透支性的绝唱,但短期内虹吸效应仍将继续,至少到8月底,美国仍将是全球市场中的价值洼地。

  二、欧洲央行“不跟”美联储 维持鸽派至2019年夏

  2018年6月14日,欧洲央行维持三大基准利率不变(再融资利率0.0%、隔夜贷款0.25%、存款利率-0.4%),且将保持利率不变至少至2019年夏天。欧洲央行同时宣布,每月300亿欧元的购债规模将持续到9月,10月至12月的月度购债规模为150亿欧元,将在12月底结束购债。此外,欧洲央行还表示,若有必要将对到期债券维持再投资至QE结束后很长一段时间。

  相较之于美国,欧洲市场上半年表现明显欠佳,德法工人春季罢工、欧美贸易战、意大利政局不稳、英国脱欧残局等都对欧洲市场经济韧性产生致命冲击,经济数据上看,此次央行将2018年经济增长预期下调0.3个百分点至2.1%。欧元区2018年一季度GDP同比增长2.5%,不及2017年四季度的2.7%;一季度GDP环比增速放缓至0.4%,而此前五个季度的增长率均为0.7%。欧元区5月Markit制造业PMI录得55.5%,创15个月新低;欧元区5月Markit综合PMI录得54.1%,创18个月新低;欧元区5月Markit服务业PMI录得53.8%,创近16个月新低。欧元区5月调和CPI同比增长1.9%,高于预期和前值,创下自去年四月来最高通胀水平。不过,通胀上涨的主因可能是能源价格的大幅上升,剔除波动性较大能源和食品价格的欧元区5月核心调和CPI同比增速仅为1.1%。欧洲央行预计2018-2020年通胀率为1.7%,但过于依赖能源价格上涨,实质核心通胀率离2.0%目标仍相差甚远。

  我们认为,此轮欧洲央行的鸽派娱乐平台送彩金国际表明欧洲市场切实需要一段时间进行内部调整,德美贸易战令德国三色脸盟意外统一,剩下仍需调节德法的利益目标矛盾,平衡西班牙和意大利的政局问题,推进与英国人的金融及贸易谈判,解决前夕欧债危机下南欧和北欧之间的利益冲突,尤其是后者更需要宽松的货币市场作为缓冲。实质上QE的陆续退出或许是默克尔和马克龙当局所表达的信心——即在半年内让市场重新变得稳定并有所改善。G7峰会上美方的表现或许能让欧洲市场重新取得一致,核心仍然看默克尔总理的决心是否能压倒马克龙的野心。

  三、英国4月贸易帐大幅下滑 市场对英国经济疲态担忧加剧

  6月11日(周一)16:30公布的英国4月工业产出月率公布值为-0.8%,前值为0.1%,预期值0.2%,差于预期。英国4月季调后商品贸易帐公布值为-140.35亿英镑,前值为-120.03亿英镑,预期值-113.5亿英镑,差于预期。与此同时英国4月制造业产出月率意外录得下滑,下滑幅度创2012年10月以来最大,主要因国内外需求持续走软,再加之市场对英国2018年初经济表现疲弱的担忧犹存。英国4月制造业产出月率的不良表现显然与上周英国央行副行长拉姆斯登的言论不相符,上周英国央行副行长拉姆斯登表示,英国2018年初经济的疲软表现只是暂时现象。

  外汇市场解读

  美国方面,上周公布CPI,PPI,零售环比等数据依旧预示着美国经济向好。上周美联储如预期进行了2018年的第二次加息至1.75%-2%.加息后美元小幅回落。随后欧央行表示维持利率不变至少至2019年夏天,鸽派言论致欧元受挫,从近期1.18高位迅速掉落至1.15区间,美元受偏好程度继续增加,最高位破95。周末中美贸易摩擦势头重现,美元近期或高位盘整。

  欧洲方面,上周公布CPI,经济景气数据等,欧洲经济龙头德国经济增速显疲态,下调经济增长预期。欧洲央行相比此前的鹰派言论,此次议息会议维持利率不变,市场失望情绪立现,欧元深跌。短期受基本面弱势以及地缘政治不确定性影响,欧元仍维持弱势。英国经济数据同样不如人意,英镑弱势,须关注本周英国央行议息会议。

  日本方面,上周央行议息会议仍维持利率不变,但再次削减购债规模,或受基本面数据弱势影响,日元反应平平。

  同时上周因中美贸易摩擦再起,导致大宗商品价格下跌特别是原油及金属市场,与之挂钩的商品型货币受此影响呈现下跌态势。

  国内期货市场一周评述

  

国债 本周国债期货大幅反弹,重新回到区间上沿附近。国内实体经济数据弱于预期,经济下行压力增加,基本面对国债期货价格形成支撑。此外美联储如期加息且表态鹰派,国内央行并未跟进,在当前经济下行压力增大与信用风险凸显的背景下,货币政策呈现边际放松。预计在宏观偏弱与货币松动的支撑下国债期货上行格局将延续
钢材 近期微观数据强于宏观数据,传统季节性淡季季节性特征并不显著,现货价格持续拉升,传统淡季市场有恐高心理,环保因素的超预期,促使期货价格寻找新的平衡点。节日期间较短,钢材市场基本面不会有太大变化,风险在于节日期间公布的经济数据以及贸易摩擦新动向,操作上建议投资者前期低位多单继续持有,近期新多注意仓位,谨慎持有
焦煤焦炭 本周焦企综合开工率继续小幅回升,上合峰会结束,山东地区焦钢企业开始逐步复产,东北、西北地区环保检查力度减弱,焦企也在继续复产的过程中;本周环保检查依旧活跃,太原、长治、唐山等地区部分焦企受环保影响开始限产,且环保影响范围、执行力度有继续扩大趋势,西北、华中、东北等地区受环保回头看影响临时性限产依旧较多;情绪方面焦企整体心态依旧乐观,下游钢厂采购积极性高,河北地区钢厂相对库存依旧较低,山西晋中个别焦企提出第八轮100元/吨上涨,累计上涨650元/吨,目前涨后暂无成交,焦企前期订单已至七月,短期需求支撑下焦企继续上涨信心仍在;原料方面炼焦煤稳中偏强,低硫主焦煤资源依旧紧俏,价格上涨阻力较小,其他中硫品种、配煤煤种上涨幅度、上涨节奏明显不及低硫主焦资源;下游钢材价格震荡偏强,钢厂利润高位,焦炭补库需求旺盛,焦炭价格高位且存在转折风险,钢厂采购也愈加谨慎。综合来看,高利润刺激下焦钢在产企业生产积极性均处高位,环保检查活跃,供、需端均有受到不同程度的影响,短期焦炭现货市场仍有继续冲高的可能性,但社会库存逐渐出现下移趋势,焦炭价格何时转折,需继续关注环保政策变动、供需变化以及焦钢企业库存变化。

本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本:产能利用率72.93%,上升0.44%;日均产量64.88万吨增0.39万吨;焦炭库存65.59万吨,减5.11万吨;炼焦煤总库存1309.98万吨,增18.83万吨,平均可用天数15.18天,增0.13天

贵金属 本周美联储如期加息25个基点,并预计今年再加息2次,上调2018年GDP增速及通胀率,欧洲央行维持利率不变,将于12月底取消QE,但2019年夏天前不加息,下调2018年经济增速预期。美国鹰派加息,欧洲鸽派宣布退出QE时间,美元再次走强,但金价在全球贸易形势再度紧张下得以支撑,金价震荡
本周市场对于Esondida矿出现罢工的预期降温,叠加中国5月宏观数据大幅不及预期,美元强势反弹,铜价回落。上期所铜库存较上周减3013吨至253017吨,LME库存下降12375吨,特朗普将公布对华征税清单,全球贸易形势再度紧张,预计周一铜市走低,投资者注意轻仓过节
宏观利空,量价中性,基本面利多。美元的暴涨、软逼仓的终结及下游的疲软令锌价急速下滑。沪伦现货供需双方的矛盾令沪伦现货升水达到最高值,上下游分歧明显。目前来看下周锌市仍将在24000元上方整理,尤其在环保压力下下游库存低位带来的补库需求令锌价短期得以站稳
国内镍价高位震荡波动,宏观风险因素叠加利多支持弱化促使镍价上攻步伐放缓。

从宏观影响因素讲,美联储6月加息如期兑现,经济强劲,而欧元区维持利率,整体经济放缓,美元指数相对偏强。中美贸易摩擦延续,市场避险升温。此外5月国内经济数据显示经济发展放缓压力,需求忧虑有所升温,有色市场承压,转向整理走势。

从产业影响因素来看,菲律宾出口回升,印尼虽然因斋月原因出口放缓导致镍矿石价格有所波动,但矿石端供应继续趋于改善。从电解镍库存来看,国外电解镍库存近期继续震荡回落,进一步降在28万吨以内,而国内期镍库存至2.7万吨以内。不锈钢近期库存略有下降,而部分钢厂停产减产,不过下游需求情况因淡季有所弱化。叠加环保深化,江苏、内蒙、山东镍铁供应受到影响,镍铁价格偏强,不过上合峰会结束后山东供应或有改善。不过环保检查的延续对于产业链条的影响后期仍可能在福建等地延伸出现,对不锈钢、镍铁等的生产均形成一定影响。近期硫酸镍趋稳,也对镍价的支持有所弱化,不过新能源汽车产量继续大幅走升,电池需求快速发展仍是长线支持力量。

伦镍在15000美元关口上方偏强但逐渐有所滞涨,高位震荡,20日均线是近期重要位置。国内沪镍1809 5日均线附近反复,高位整理暂延续。关注后续持续的内外盘价差是否出现进口空间,目前来看仍不支持进口,国内电解镍供给紧张延续。此外,交易所增加镍交割规格,近月挤仓热情消减,市场调整意愿增加,或将回调构筑寻找未来一段时间内新的震荡区域下沿,国内20日均线附近争夺仍激烈。需要注意贸易摩擦因素等引发的系统性震荡

本周沪铝前期震荡整理,中后期持续下跌,伦铝基本也维持同样走势,但跌幅相对稍小。现货方面则呈现震荡下行的趋势,幅度较小。铝锭社会库存继续下降走势,只是降幅有所收窄。目前市场增产传闻较烈,现货商积极出货,但下游采购商以观望态度为主。从盘面上看,08合约破位下行,短期内下行趋势仍存,建议空单续持,下方第一支撑位14250
宏观利空,量价中性,基本面中性。日盘或将小幅补涨。夜盘欧盟推迟退出QE和加息的决议令美元大涨1.6%,所有有色金属暴跌,国内市场昨日公布的经济数据普遍不及预期。现货市场方面,国际市场库存充足,国产矿紧俏而对进口铅矿、铅锭需求增幅有限,料这一态势将持续到6月下旬。资金方面,铅资金流仍处近月高点。后市展望来看,国内下游实际需求较淡,尤其是电池价格未能成功跟上铅价上行的脚步,电池厂商的利益严重受损,目前厂商大概率追求正常运营因而在连续的补库后尚可支撑时日。主要风险点在于上期所在连续两月的逼仓环境下是否出台制裁投机的措施
铁矿石 环保限产持续发酵,钢价偏强运行,铁矿随之震荡上涨。高炉开工率持稳,徐州等地复产将使铁矿需求阶段性回升,预计端午后华东地区钢厂将进行补库;港口库存继续回落,多受天气及其他因素导致的装卸受阻影响,到港压力依然较大,后期将再度增加,澳矿供给较为充裕,对盘面形成压制,目前巴西矿高溢价对澳矿影响仍未显现,值得关注。由于成材及焦炭价格已重回年初高点,市场对铁矿补涨存在预期,考虑到钢厂铁矿石库存同比较高,而环保督查向全国蔓延下高炉开工率受到压制,对于钢厂铁矿石日耗而言面临增长瓶颈,因此补涨难度较大,若钢材淡季价格延续强势,则铁矿石存在做多机会,但国产矿产量虽因环保减少,但较钢材及双焦而言,铁矿石在供给端收到的影响要弱于前者,因此反弹高度也将低于钢材及双焦。操作上,钢材偏强运行下,铁矿石可在470元下方轻仓做多,暂时关注前高阻力。
玻璃 需求持稳,房企基于对后市预期不佳及资金紧张的考虑,赶工情绪较浓,从西南地区调研看,项目周转速度明显加快,新开工及销售面积增速明显回升,二线城市的“抢人政策”使地产销售阶段性好转,目前看玻璃需求存在阶段性释放的条件,在此情况下深加工企业建筑玻璃订单量或有好转,从而对原片需求形成提振。端午节前三周,玻璃行业库存持续减少,除下游补库外,华南地区厂家为年中财报加大促销力度,及华北部分地区处理变质玻璃有较大关系,因此整体看当前市场需求不温不火,并未达到火爆水平,厂家因库存压力缓解而挺价销售,希望以时间换空间来迎接旺季,而5月地产数据韧性较强为市场注入了信心,5月地产竣工增速降幅收窄,需求有边际好转迹象,但当前在产产能的增加及华东、华南地区需求在季节性影响下仍面临走弱,期价当前已部分反映需求预期,在基差已接近平水的情况下,建议谨慎追多
原油 本周INE原油主力SC1809合约震荡下跌,俄罗斯能源部长与沙特油长举行会晤,双方一直认为两国在稳定油市上存在共识。同时俄能源部长表示减产联盟逐步增加150万桶/日的供应。而沙特油长表示下周会议将会达成温和且合理协议,从此次两国会晤来看,下周将会大概率施行增产措施,且增产是逐步进行的,但是除沙特和俄罗斯,其他国家能够接受何种方案仍不得而知,可以说下周会议将决定下半年油价走向,外盘两市涨跌互现,美油受到原油库存大幅下降利好支撑,而布油受到协议调整口径不一承压下跌。短期内市场将继续保持谨慎态度,油价将继续维持震荡走势,重点关注下周OPEC会议
PTA 现货面偏紧,现货继续升水期货。供给来看,佳龙石化60万吨PTA装置停车检修,PTA开工下滑至78.00%,下周PTA装置检修重启皆有,预计PTA负荷将维持在75%左右。需求来看,当前聚酯负荷在91%左右,近期有新增产能投,需求面并未受季节性淡季影响。整体开看,原油区间震荡,等待OPEC会议指引,PTA现货面表现较强,供需尚好,PTA下跌空间有限
甲醇 甲醇小幅上探,测试2850附近压力位,但未能成功突破,冲高回落。国内甲醇现货市场大稳小动,西北主产区区间整理,沿海地区小幅上扬。西北地区部分煤制烯烃甲醇装置恢复运行,导致西北地区开工率大幅提升。部分甲醇生产厂家降价排货,新签订单尚可,出货整体较为平稳。上合峰会结束,运输压力缓解,甲醇市场到货增加。由于中天合创MTO装置恢复正常,烯烃行业开工小幅提升。但甲醇传统需求淡季效应渐显,甲醛、二甲醚、MTBE和DMF运行负荷出现不同程度下滑,对甲醇消耗有限。下游企业维持按需采购,部分消耗固有库存。部分贸易商看空后市,存在降价让利出货现象。沿海地区甲醇积极拉涨,与内地价差不断扩大,套利窗口逐步打开。部分低价货源流向沿海补充市场,甲醇港口库存继续回升。国外多套生产装置处于检修停车中,表现相对坚挺,提振国内沿海地区甲醇走势。但甲醇终端需求疲弱,市场交投不温不火,放量未有明显改善。期货小幅冲高,与现货价格基差有所修复。下游企业心态偏谨慎,节前备货意向不高。甲醇重回2630-2850区间运行,在市场缺乏利好刺激下,期价震荡回调。短期内,不排除甲醇高位反复,操作上建议逢高轻仓试空
聚烯烃 近期石化库存继续下降,PE港口库存有压力,周五现货表现疲弱。供给来看,当前石化装置检修较多,当前PE开工为83.71%,PP开工为79.13%,但装置大修逐渐接近尾声,本月中下旬逐步回归,且PE进口压力较大。需求来看,农膜需求处于淡季,PE端需求疲软,PP下游工厂开工率较上周持平, 下游需求难有明显改观。综合来看,当前供需双弱,震荡走势为主,后市面临检修装置重启,下游需求平淡,下跌压力较大
沥青 本周长三角地区价格上涨,其他地区沥青现货价格持稳。近期沥青价格上涨减缓,下游客户采取观望态度。长三角地区主力炼厂未跟随上涨,短期内需求难以回升,主要以消耗库存为主。西北地区疆内需求萎靡,出货压力增大,部分炼厂虽降价出售,但库存处于中位偏上水平。东北地区船燃与焦化需求走低,道路项目需求也较为清淡,炼厂出货压力增加。山东地区部分炼厂停产检修或转焦化生产,下游需求释放有限。华南西南地区整体需求一般,主力炼厂检修,沥青产量尚未恢复。盘面上,近期油价走弱以及现货上行动力不足导致空头气氛渐浓,未来重点关注油价走势对沥青价格影响
橡胶 本周橡胶加速下行,主力合约纷纷创出新低,远期合约跌幅相对较大。近期沪胶走势以修复各合约间价差结构为主,特别是代表不同年度的1809及1901合约。两者价差自2000元以上收敛至1500元左右,基本回到以往的正常水平。上期所20号胶获准立项,由于其现货基础较好,市场关注度高,如果上市很可能会取代当前的5号胶成为新的市场热点
动力煤 本周动力煤主力合约ZC1809在经历了周初的回调以及周中的盘整后继续稳步上行。现货方面,港口现货报价在周一大涨后基本维持不变,周五还出现了小幅回调。涉及煤矿方面的安全检查和环保回头看依然在稳步进行,煤炭供应依然偏紧。但是另一方面,大型煤炭企业纷纷表态维稳或下调煤炭长协价格以稳定煤炭现货市场也是形成了一定利空影响。从盘面上看,09合约在突破前高后持续发力,并且资金关注度较高,建议多单谨慎续持。
PVC PVC刷新年内高点,但缺乏进一步上行动能,冲高回落。国内PVC现货市场表现平静,交投不活跃。尽管部分检修装置恢复生产,但仍有多套装置停车,PVC行业开工继续下滑。市场供应有所减少,因检修时间较短,不会导致出现货源紧张局面。PVC生产企业出货情况一般,大型厂家多有预售订单,库存压力不大。期货价格冲高,带动现货市场上扬,但高价货源向下传导不畅,成交遇阻。随着温度升高,下游企业开工受限,部分中小企业开工率下滑。下游制品厂适量逢低补货,采购积极性欠佳。市场心态偏谨慎,贸易商排货欠佳。PVC市场到货有限,华东地区及华南地区社会库存继续缩减,但仍高于去年同期水平。受到环保因素的影响,电石开工略有下降,电石供应趋紧。PVC企业电石到货不均衡,原料端存在一定支撑。PVC基本面变化不大,供应压力尚可。但经过前期持续上涨,继续走高乏力,盘面存在调整需求。综合来看,PVC上方7000点附近承压,后期回调概率较大,建议逢高沽空为主,下方支撑暂时关注6850
棕榈油 棕榈油近期大幅下跌后出现一定反弹需求。从供需来看,近期棕榈油走势偏空,且依然是油脂内走势最弱一环。马来西亚棕榈油局(MPOB)发布了18年5月月度供需报告,报告显示5月毛棕榈油产量为153万吨,环比减2.11%,同比减7.8%。进口量3万吨,环比减9.44%,同比减32.01%;出口量为129万吨,环比减15.65%,同比减14.31%。国内消费28万吨,环比增35.11%,同比增16.49%。库存217万吨,环比减0.51%,同比增39.4%。产量没有市场预期的那么悲观,出口表现大幅低于市场预期,最终库存只比上月略降1.1万吨,报告整体偏空。而且6月上旬的出口情况也非常不好,环比降幅近20%,随着印度不断提高植物油进口关税,对印的棕榈油出口受影响较为明显,且国际市场上棕榈油相对豆油竞争力不明显,抑制了采购国对棕榈油需求。总体而言,棕榈油仍处在下行通道,暂时随着宏观信息以及技术支持因素或有短期的反弹修复要求,但仍处于油脂内短板位置。从关联品种来看,菜油相对偏强,而豆油因中美贸易摩擦问题受到美豆下跌冲击,且国内未来到港充足仍显压力,反复波动,国内市场仍有承压,后续反复波动有所分化,但棕榈油短板仍需时间消化,5000元下方弱势不改
豆类 本周中美贸易忧虑加重,外盘延续下跌走势。周三凌晨USDA公布了月度供需报告,报告主要是对南美产量内部做了修正,上调巴西产量,下调阿根廷产量,阿根廷产量下调提振了美豆压榨量,进而使得美豆期末库存下调,总体美豆期末库存低于市场预期,报告影响偏多,但是由于幅度有限市场反应偏淡,报告利多未能提振美豆价格,而周三、周四外媒传出消息是确认6月15日将公布对中国加征关税清单,该清单如果公布之后意味着中美贸易战正式拉开帷幕,在周三、周四的确认消息下,加重了市场对于中美贸易的担忧,美豆持续下跌。今天晚上外盘的消息对于市场的影响较大,如果公布清单,那么下周外盘可能会弱势回应之后进入低位整理,如果是其他的情况的话,下周外盘或低位回升。

本周山东停机油厂恢复开机,国内豆油、豆粕供应延续回升,上游供应充裕局面延续。国内豆粕本周呈现震荡偏强走势,中美贸易担忧下,国内豆粕在2900附近获得支撑,周内在2900附近窄幅波动,今天晚上外盘的消息对于下周的走势影响较大,如果加税清单公布,国内周二开盘会以高开应对,如果是其他消息,国内下周或延续整理。国内豆油,本周呈现下跌走势,油脂本身弱势氛围未见大幅改观,本周USDA公布美豆油的数据不太乐观拖累整体油脂,不过中美贸易忧虑对其也是有支撑的,关注进一步动态。周二建议观望或择机操作为主

白糖 本周郑糖弱势震荡,现货价格也有所下调。虽然5月份销售数据利多,但市场反应平淡,糖厂剩余库存是2015年以来同期最高水平,供应压力依然沉重。此外,对于食糖实施目标价格管理的前景仍不明朗,若落实则对糖价还有利空影响。日前郑商所下调了17家指定交割库的交割升水,甜菜糖用于交割的比重预计继续增加。后期主要影响因素需关注5月份外糖进口数据及7月初昆明糖会将披露的信息
鸡蛋 周内全国主产区鸡蛋均价稳中有涨,截止本周五,全国主产区鸡蛋均价3.35元/斤,淘鸡价格3.65元/斤,周内前期蛋价以稳为主,后期随着产区本地走货量增加以及部分地区天气影响蛋价小幅回暖,涨幅不大。端午节对蛋价影响可见一斑,一是前期国内大范围持续的高温天气使得蛋品难以保存,各大食品厂端午节备货成为少量多次分批形势;二是局部地区强降雨天气影响销区走货不畅,产区库存积压。端午节前蛋价未有市场预期的走高,养殖户对于端午节过后蛋价悲观情绪加重,多顺势淘汰高龄老鸡,周内淘鸡价格一直延续偏弱情况,预计未来小幅震荡调整。端午节后蛋价回落可能性较大,节前鸡蛋盘面表现区间波动,上行下冲动能均表现心力不足,节后现货有回落风险,盘面可能偏空震荡,操作上,近期建议观望为主
苹果 本周主产区再现冰雹,期价低位回升。苹果现货情况,据中国苹果网统计,产区果农货已经进入扫尾阶段,目前市场主要交易客商存货,差货价格弱势运行,好货价格仍维持坚挺。新果方面,近期各个机构纷纷进行产区套袋调研,中国苹果网数据显示,套袋调研之后的全国减产预估为35%,卓创送彩金娱乐平台数据给出的套袋调研全国减产预估为26%,套袋调研结论仍延续前期的减产预期,目前市场对于未来的优果率这一块仍有分歧,因为套袋调研过程中普遍反映今年二次开花的果也进行了套袋。除了调研数据之外,还有近期主产区甘肃、山东等地发生冰雹灾害,对主产区苹果造成一定影响,加重了市场对于新季优果率的担忧,本周价格持续上行。后期走势来看,减产预期以及优果率担忧对于价格的支撑仍在,未来价格仍有可能震荡上行,操作方面,建议关注01、05合约的做多机会
棉花 本周郑棉震荡为主,美国农业部供需数据相对利好刺激棉价反弹,且苹果期货再创新高也提振做多人气。不过,供需面不支持棉价快速上涨,监管机构调控严格也限制郑棉出现过度炒作。发改委增发80万吨进口棉配额,国储拍卖继续进行,近期供应形势不存在问题。不过,产区天气因素及中美贸易摩擦仍会对棉价走势有影响,短线不宜追涨杀跌,轻仓中线操作为宜
生猪 周内全国外三元生猪出栏价继续保持小幅调整上涨,南方地区涨势高于北方地区,其中华南地区以及华东地区领涨,部分地区如广东、浙江等地已经突破12元/公斤,南方地区生猪价格均价11.88元/公斤,而北方地区生猪价格11.3-11.5元/公斤,南北方价差再次扩大。近日以来受台风强降雨天气影响,南方地区多地受水涝灾害,屠企收购难度增加,同时端午节在即,屠企收购意愿增强,部分地区开始提价收猪,因此南方地区猪价上涨幅度较大。自5月中旬开始猪价连续小幅调整性上涨,猪价已经从底部上涨了1.5元/公斤,6月份整体突破12元可能性较大,尽管当前需求面表现一般,但前期价格低洼期中大猪产能大比例出清,后期供应端压力有所缓解,端午节过后猪价或将继续维持小幅调整继续上扬
菜粕 本周,郑商所菜粕1809合约止跌震荡,沿海菜粕现货报价稳中波动。受中美贸易摩擦以及USDA报告偏多的影响,菜粕市场价格获得支撑。基本面情况,沿海油厂开机率依旧保持相对较高水平,叠加菜籽上市后的供给增加、沿海菜籽到港量较大,菜粕库存处于较高水平,同样利空菜粕。另一方面,天气升温带来的水产养殖旺季加速菜粕提货,沿海菜粕库存有所下降,利好粕类。短期内,受中美贸易摩擦的影响,菜粕偏强震荡。

本周,郑油1809合约前三个交易日偏弱震荡,后两个交易日震荡上涨。受USDA供需报告对油脂偏空的影响,叠加国储豆油和菜油拍卖的利空消息,郑油震荡下跌。而中美贸易摩擦则提振郑油行情。基本面情况,菜油需求疲软提货速度缓慢,沿海油厂菜油库存大幅增加,沿海油厂菜籽和大豆压榨利润良好,并且菜籽和大豆未来到港量依旧庞大,油厂开机率保持较高水平,加上替代品国储大豆和豆油的拍卖进一步压制菜油上涨空间。目前三大油脂前库存也都处于相对高位,供需宽松格局仍存,此外菜油和豆油、棕榈油价差扩大,也压制菜油了需求。但库存方面,菜油库存同比降幅还是很大,中长期基本面利好菜油。短期内,受到贸易摩擦影响,郑油1809合约或偏强震荡,但基本面偏弱,大幅上涨的动力不足

玉米、玉米淀粉 本周,连盘玉米主力合约偏强震荡,国内玉米现货价格大多稳定。目前国内玉米基本面偏空,供需宽松,难以走出单边上涨行情。新麦陆续上市,华北黄淮地区贸易商忙于收购新麦,玉米购销清淡,临储玉米拍卖成交率持续下滑,叠加山东部分深加工企业开始补库,玉米价格小幅上涨。临储投放玉米将集中出库,运力紧张带来的运费上涨,此外2017年玉米所剩无几,优质玉米稀缺性也使得玉米价格获得底部支撑。另一方面,拍卖初期的玉米出库期限临近,目前临储玉米拍卖成交中出库的仅占30%左右,未来玉米供应将持续增加,生猪养殖需求短期内难有实质性改善,深加工企业下游产品处于消费淡季,玉米总体需求相对疲软。总体来说,短期内多空交织,预计玉米震荡整理为主,难以走出单边上涨行情,谨慎追高。

本周,连盘淀粉1809合约震荡上涨,国内玉米淀粉现货价格稳中略涨。目前国内淀粉行业开机率持续保持较高水平,国内玉米淀粉库存连续6周上升,市场淀粉货源充足。据了解,淀粉下游企业受到环保影响,对于淀粉需求平淡,淀粉市场总体上出现了旺季不旺的情况。由于目前优质玉米的稀缺,造成了淀粉价格支撑明显。总体来说,目前淀粉市场多空交织,短期淀粉震荡为主,难以继续上涨

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关键词阅读:电解镍 国债期货 金价震荡

责任编辑:申雪娇 RF13056
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