2年期国债期货于8月17日问世!关联债券规模超4000亿

1评论 2018-08-09 10:52:50 来源:美尔雅期货 抢反弹必备短线战法

  2年期国债期货合约进入上市倒计时。证监会周五(8月3日)批准中国金融期货交易所开展两年期国债期货交易,合约正式挂牌时间是2018年8月17日。机构分析,2年期国债期货的推出可以为投资者增加一项风险对冲工具,且有利于投资者策略交易。目前满足新品种交易条件的国债规模在4000亿元以上。

  证监会新闻发言人8月3日表示,证监会将督促中金所继续做好各项准备工作,确保2年期国债期货平稳推出和稳健运行。

  2年期国债期货推出在即

  此次宣布开展两年期国债期货交易,2年期国债期货合约如下:

  而在过去5年,我国相继推出了5年期国债期货品种和10年期国债期货品种。

  2013年9月6日,我国5年期国债期货上市,成为国内第一个标准化的利率期货品种。

  2015年3月20日,10年期国债期货推出,截至2018年6月29日,10年期国债期货日均成交量近3万手、日均持仓量约4.6万手,是交易最活跃的国债期货品种。

  根据广发期货研报统计,目前中金所包括五个上市品种,其中股指期货三个上市品种为沪深300股指期货、中证500股指期货上证50股指期货;国债期货两个上市品种为5年期国债期货10年期国债期货

  而即将上市的2年期国债期货品种,将与现有国债期货品种存在部分区别。

  广发期货研报分析,除去可交割国债的发行期限和剩余期限要求不同之外,还有明显的不同之处在于:

  1、5年期和10年期国债期货的面值均为100万元人民币,而即将上市的2年期国债期货面值为200万元人民币

  2、针对不同期限的国债期货,分别设置了不同的最低交易保证金,虽然2年期国债期货的最低交易保证金为合约价值的0.5%,低于5年期国债期货的1%,不过考虑到2年期国债期货的合约标的面值为200万元人民币,因此2年期和5年期国债期货的最低交易保证金均为每手1万元人民币左右

  同时,根据2年期国债期货每日价格最大波动的限制,最低交易保证金可以覆盖单日的波动幅度,在提供杠杆倍数以增加市场参与者资金使用率的同时,可以在一定程度上控制违约风险。

  可交易产品规模超4000亿

  针对2年期国债期货品种的推出,市场已有预期。

  证券时报文章称,从国际经验看,境外成熟市场均已推出涵盖短、中、长期限的国债期货产品体系,以满足市场管理不同期限利率风险的需求。尽管我国国债期货交易从2013年起步至今已有5年,但目前仅有5年、10年期国债期货,市场缺乏短期限的风险对冲工具。

  文章认为,成熟的市场实践经验表明,2年期作为国债期货品种用于管理短期利率风险且交易活跃。因此,尽快推出2年期国债期货符合市场预期,且具有明显的现实意义。

  一是有助于提高现货流动性、健全国债收益率曲线。

  二是丰富交易策略、有效平滑收益率曲线。

  三是满足市场的多元化利率风险管理需求。

  四是有利于完善金融机构创新机制,增强服务实体经济能力。

  考虑到目前债券市场持续走牛,当下推出2年期期货品种,广发期货研报认为,有三大积极因素

  首先,近两年,在金融去杠杆持续推进、货币政策稳健中性的背景下,货基赎回、代持违约等问题出现,10年期国债到期收益率一度升至接近4.0%;随着经济下行压力逐步显现、货币政策边际放松、金融监管初显成效、地缘政治频繁发生等,10年期国债到期收益率曾回落至3.40%附近,这说明当前现券利率波动较大,而2年期国债期货的推出可以为投资者增加一项风险对冲工具,令现券持有者通过套期保值来对冲债券价格下行的风险

  其次,相比5年期而言,2年期国债期货久期更短,受货币政策和流动性的影响更为明显一些,从10年期与2年期和5年期的收益率利差走势图也可以看出,利用2年期国债期货和10年期国债期货做陡收益率曲线,机会娱乐平台送彩金国际

  最后,从丰富策略的角度考虑,国债期货增加了2年期品种后,三个国债期货品种可以跨品种套利的方式更为多元,有利于投资者的策略交易

  中信期货研报此前判断,从中金所的规定来看,假定2年期国债期货于今年12月上市,目前预计满足条件的可交割券有6只,2年期、3年期和5年期国债各2只,债券规模共4375.5亿元。

  机构声音:上市之初,将积极参与交易

  从前,市场呼吁的声音此起彼伏。然而,8月3号品种上市获批复,8月17号“靴子”就将落地,间隔时间之快令许多机构欣喜不已,他们都盼着能早日参与2年期国债期货的交易。

  “以前的产品相对成熟,现在不过在这产品条线上增加一个新品种,自然容易许多。”一位知情人士向记者透露,这也从侧面说明监管现在在推进市场建设上非常积极主动,十分有利于市场发展。

  单纯从交易策略上来看,鹏扬基金固定收益总监王华认为,2年期国债期货将对新产品的研发产生巨大帮助,“作为债券组合,能够加入国债期货的话能够很大的提升组合的灵活度,主要交易方式包括现券替代的套保交易、投机以及套利交易”。

  他还表示,作为一个新上市的品种,其流动性的提升需要时间,但由于2年、10年的曲线交易是个热点,有可能其流动性水平会超出市场的预期。

  对于机构来说,国债期货已经不再陌生,但对于普通投资者来说,这个品种还有些高冷范儿:现券市场相对封闭、较为神秘,研究起来逻辑性又相对复杂,虽然抱有幻想,但又感到只可远观不可亵玩焉。

  作为一线交易员,作为国债期货交易的熟手,操盘手王骏对此颇有心得。

  “看看现在的商品,行情上蹿下跳,但看国债期货的走势就会发现它的趋势性很好,相对波动性小,非常适合操作。”他还认为,从长远来说,一个产品线的完善有助于未来银行、保险等机构入市,“这样的话,投机资金也会逐渐入场,从而大大提高这个品种的流动性”。

关键词阅读:国债期货交易 收益率曲线

责任编辑:刘超超
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