11月27日上午9时,纸浆期货在上海期货交易所(下称上期所)正式挂牌交易。中国证监会副主席方星海、上海市地方金融监督管理局局长郑杨、上期所理事长姜岩等嘉宾领导出席上市仪式并先后致辞。

     方星海在致辞中指出,建立我国纸浆期货市场,对于客观反映我国及全球纸浆市场供求变化,助力国家森林保护政策和环保政策的实施,增强我国浆纸产品的国际影响力和话语权,引导造纸行业平稳健康发展具有重要的意义…[全文]

     11月27日,纸浆期货正式在上海期货交易所上线运行。这是中国期货市场第50个商品期货,意味着商品期货市场正式进入“50”时代。

     中国证监会副主席方星海27日在为纸浆期货上市仪式致辞时表示,期货市场是管理风险的市场,要为国民经济的发展和企业的经营提供娱乐平台送彩金国际更为有效的风险管理工具。这是期货市场服务实体经济的其中应有之意,也是期货市场贯彻落实党中央国务院精神的具体举措 …[全文]

上市现场

  • 证监会副主席方兴海出席纸浆期货上市仪式
  • 证监会副主席方兴海与上期所领导共同为纸浆期货上市敲钟
  • 纸浆期货上市现场
  • 纸浆期货上市现场
  • 纸浆期货上市现场

纸浆基本面信息

纸浆的概念和分类

     纸浆是以植物纤维为原料,经不同加工方法制得的纤维状物质,是造纸工业的主要原材料。

     纸浆根据原材料划分为木浆、非木浆和废纸浆。其中,木浆可根据不同工艺分为化学浆、机械浆和化学机械浆。

     化学浆是用化学法将纤维与木质素分开获得纤维,化学法包括硫酸盐法、亚硫酸盐法等;机械浆包括磨石磨木浆、盘磨机械浆、热磨机械浆等。根据漂白程度不同,化学浆可细分为漂白浆、半漂白浆和未漂白浆(本色浆)。对于某一种具体品种,常以几种不同分类方法综合命名,例如漂白硫酸盐针叶木浆、漂白硫酸盐阔叶木浆、本色亚硫酸盐苇浆、杨木磨木浆等,以便于使用者根据其名称而能大体了解纸浆的性能与用途。

     木材按树种进行分类可分为针叶树和阔叶树两类,故木浆主要包括针叶浆和阔叶浆。

     目前,漂白硫酸盐针叶木浆(以下简称漂针浆)和漂白硫酸盐阔叶木浆(以下简称漂阔浆)是市场上主流的两种木浆。纸浆具体分类如图所示。

纸浆的生产流程和用途

1. 纸浆的生产流程

     以漂针浆为例,纸浆的工业制造流程主要包括原料采贮和削片、蒸煮、洗涤、筛选、漂白、烘干、切片和打包等工序。

     在具体制造流程中,首先取全树长原木,将其剥皮并削成较小木片,经筛选的合格木片用氢氧化钠(NaOH)和硫化钠(Na 2 S)溶液蒸煮1至2小时。蒸煮液视有效化学成分浓度,可能补充部分经回收的蒸煮液以提高效率。蒸煮过程将除去木质素,使木材分解成纤维素纤维。蒸煮后的粗浆经洗浆机洗涤后,用筛浆机除去过大的碎片得到细浆。细浆经多段漂白和浓缩后,制成湿浆板并送入干燥机干燥。最后经切片和打包后,所得纸浆即 可以浆包形式交货。

     具体制浆流程示意图如上图所示。

2. 纸浆的用途

     木浆由于其纤维长、破裂强度高、拉伸强度好等特点,成纸具有耐折、耐破、撕裂强度高等特性,多用于生产涂布印刷书写纸、未涂布印刷书写纸、卫生用纸和特种用纸原纸等纸及纸板,所得纸及纸板再经造纸厂加工后制得图书、餐巾纸等纸制品流入市场。

     非木浆由于其原材料易得、产地较近、价格低廉等因素,较多用于生产卫生用纸、包装纸及手工纸等,如本色竹浆抽纸、宣纸等。

     废纸浆根据原料质量不同,经不同工艺处理后可用于生产新闻纸、瓦楞原纸 及箱板纸等。

纸浆(及纸和纸制品)产业概况

上游原料:进口依存度长期居高不下

     我国森林覆盖率较低,仅为22.2%,低于31%的世界平均水平。而人均森林面积仅为世界人均水平的26%,只有0.15公顷,在全世界233个国家和地区中排名146位。

     我国森林生产力低,森林每公顷蓄积量仅有平均水平的69%,人工林每公顷蓄积量仅为52.76立方米,同时枯损量巨大,达每年1.18亿立方米。目前我国可采林地面积仅占13%,可采蓄积仅占23%。因这种资源禀赋造成的木材资源相对缺乏,使得木浆行业发展从根源上受到限制。对比世界上的大型纸浆企业所依托国家的资源禀赋,我国无论从整体森林覆盖率上,还是人均森林面积上,都远低于芬兰、俄罗斯、巴西、瑞典、印尼、加拿大、智利这些世界上主要纸浆生产国,国内木浆行业发展具有明显资源天花板。由于原料的缺乏,导致我国木浆主要进口依存度长期居高不下。

     其中,此次上海期货交易所确定的漂白硫酸盐针叶浆对中国市场来说,几乎全部需要进口,对外依存度接近100%。

下游需求:生产及消费量持续增长

     国家统计局数据显示,2017年我国拥有规模以上纸浆制造企业45家、造纸企业2754家和纸制品制造企业3882家,合计6681家,全行业主营业务收入累计完成15203亿元,同比增长3.51%。2007年至2017年,纸及纸板生产量年均增长率3.77%,消费量年均增长率3.59%。2007年至2017年,纸制品生产量年均增长率8.77%,消费量年均增长率9.00%。

     据研究数据显示,国内A股纸业上市公司数量可观,共计18家。包括山东省的晨鸣纸业、华泰集团、太阳纸业、博汇纸业,浙江省的凯恩股份、景兴纸业、民丰特纸,福建省的安妮股份、青山纸业、南纸股份等。

纸浆期货的功能和作用

价格新工具

纸浆期货的出现对长期处于全球造纸产业链被动低位的国内纸业来说,是一个里程碑式的新工具。贸易商可以通过纸浆期货工具增加纸浆现货价格的波动性。传统中小纸厂可以通过纸浆期货工具降低成本。

规避风险

国内纸浆价格的影响因素就包括上下游利润(原材料价格、人工成本)、替代品价差、内外价差(包含产销间汇差,尤其是卢布、美元、雷亚尔)等。无论何种情况引起的价格波动,对于造纸产业链上企业来说,均可根据自身实际情况利用期货工具进行风险管理。

规范投机

纸浆期货的出现,意味着产业链中将出现统一定价、规范合约、远期交易的期货品种,对产业具有示范作用,同时也为行业提供了风险对冲工具。

争夺国际定价权

业内人士认为,纸浆期货上市,可以提高漂针浆价格发现及国际议价能力,可以为行业提供价格发现和套期保值工具,支持造纸行业稳步健康发展。

问题集锦

    1、纸浆期货交易品种和交易时间是什么?

交易品种为漂白硫酸盐针叶浆,代码是SP,上市交易所是上海期货交易所。交易单位是10吨/手,和目前PTA、棕榈油期货合约价值相当。 交易时间、最后交易日和上期所其他品种一致。连续交易时间是工作日晚9点至11点。

    2、纸浆期货涨跌停板是多少?

从近十年现货价格来看,针叶木浆现货价日内波动幅度在3%以内的情况占到99%以上。目前交易所最新的涨跌停板规定不超过上一交易日结算价±5%。

    3、交易保证金和持仓额度是多少?

交易所纸浆期货最低交易保证金为4%。目前暂定在7%。交割月前第一月的第一个交易日起保证金变为10%,交割月份第一个交易日起是15%,最后交易日前两个交易日是20%。需要注意的是为降低产业客户的持仓成本,纸浆期货随着持仓大小的变化不设置调整保证金比例的规则。

交割月份限仓数额为300手,按1:3:15的比例设置交割月份、交割前月以及一般月份的限仓数额为300手、900手和4500手。产业客户如需申请套保额度,理论上交易所可以满足任何符合实际情况的所需额度。

    4、什么样标准的纸浆现货可以用于交割?

从交割品级来看,纸浆期货采用“质量标准+品牌”双重认证作为纸浆期货交割标准。也就是说既要是交易所指定交割品牌,也要有相应符合标准的质量证明书。标准仓单的漂白硫酸盐针叶木浆应该是同一生产厂生产。

用于实物交割的漂针浆的质量标准中抗张指数、耐破指数和撕裂指数三个指标符合或优于QB/T1678-2017《漂白硫酸盐木浆中针叶木浆》中的针叶木浆一等品质量规定。尘埃指标应当符合或优于优等品质量规定,且D65亮度指标应当不小于87%。

    5、纸浆交割标准如何认定?

入库时需要由指定的检验机构进行检验。交易所认定的检验机构有上海出入境检验检疫局、上海中储材料有限公司、山东出入境检验检疫局、广东出入境检验检疫局、天津出入境检验检疫局。只要其中任何一个指标不达标就无法注册成仓单哦。检验如果存在异议可以要求复检。检测费用是上市前一周公布。

    6、检验完了之后就可以入库吗?

检验如果符合规定标准就进入审证环节。交割品必备单证有交易所指定检验机构出具的检验证书、与实物一致的进口货物报关单、海关代征增值税专用缴款书、原产地证书(产地证明书)、产品质量证明书等材料。材料审核完毕无误后就可以签发验收仓单了。

    7、交割的重量标准是什么?

交割单位为每一标准仓单重量风干重20吨。交割应当以每一标准仓单的整数倍交割。风干重的计算公式是毛重*(1-含水量)/90%。市面上流通贸易的纸浆包装规格有1.2吨、1.86吨和2吨等多种规格,交割单位20吨设计,并且在正负5%的溢短,重量误差不超过±1%之内基本可以覆盖市面上所有纸浆的包装规格。

    8、在哪里交割纸浆?

检验如果符合规定标准就进入审证环节。交割品必备单证有交易所指定检验机构出具的检验证书、与实物一致的进口货物报关单、海关代征增值税专用缴款书、原产地证书(产地证明书)、产品质量证明书等材料。材料审核完毕无误后就可以签发验收仓单了。

    9、仓单有效期是多长时间?

如果涉及到交割,进口漂针浆应当在到港日起六个月内入库,有效期限为到港日的第二年的最后一个交割月份。到期如果还未交割,交易所将自动注销仓单转为现货。

    10、纸浆出库需要注意什么?

在出库仓单生成后的3个工作日内,结算溢短和损耗补偿。之后提货和出库确认与交易所其他品种一致。如果涉及到质量争议,买方可以在10个工作日内向交割仓库申请并出具检验机构质量鉴定结论。

    11、纸浆实物交割流程是什么样的?

在出库仓单生成后的3个工作日内,结算溢短和损耗补偿。之后提货和出库确认与交易所其他品种一致。如果涉及到质量争议,买方可以在10个工作日内向交割仓库申请并出具检验机构质量鉴定结论。[全文]

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